精釀啤酒入駐盒馬鮮生渠道獲重大突破

精釀啤酒入駐盒馬鮮生，渠道取得重大突破。目前中國(guó)的滲透率只有2.4%，而美國(guó)是25%，并且已經(jīng)開(kāi)始在海外部署。

事件：近日，樂(lè)惠國(guó)際旗下的精釀谷與盒馬鮮生達(dá)成鮮精釀啤酒業(yè)務(wù)合作協(xié)議。首批罐裝鮮啤酒將在全國(guó)范圍內(nèi)的盒馬鮮生門(mén)店推出，其他產(chǎn)品將陸續(xù)推出。標(biāo)志著公司精釀啤酒業(yè)務(wù)渠道發(fā)展取得重大突破。

1)2021年將是公司精釀啤酒的元年。

2020年9月，上海松江體驗(yàn)工廠投產(chǎn)；2020年底，鮮酒自動(dòng)售貨機(jī)亮相陸家嘴；2021年2月，公司宣布在杭州和南京分別建設(shè)1萬(wàn)噸和3萬(wàn)噸城市體驗(yàn)工廠，未來(lái)精釀啤酒產(chǎn)能有望提升至5.3萬(wàn)噸；2021年3月，寧波大木灣旗艦工廠也將投產(chǎn)。精釀啤酒商業(yè)化運(yùn)營(yíng)迫在眉睫，2021年將是公司精釀啤酒業(yè)務(wù)元年。

2)打開(kāi)成長(zhǎng)空間，對(duì)標(biāo)美國(guó)波士頓啤酒。

2019年，國(guó)內(nèi)精釀啤酒滲透率為2.4%。相比美國(guó)25%的滲透率，還有很大的提升空間。預(yù)計(jì)到2025年，國(guó)內(nèi)精釀啤酒市場(chǎng)規(guī)模約為875億(125億美元)，滲透率為11%，五年CAGR約為22%。山姆的市場(chǎng)價(jià)值。標(biāo)桿公司n接近850億人民幣。2019年，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別達(dá)到87億人民幣和7.7億人民幣。在過(guò)去的10年里，其CAGR營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為12%和14%。該公司改造精釀啤酒，以開(kāi)拓增長(zhǎng)空間。

3)拓展國(guó)際品類，拓展設(shè)備業(yè)務(wù)延伸邊界。

全球啤酒釀造設(shè)備市場(chǎng)空間超過(guò)90億，增量市場(chǎng)主要在亞非拉。國(guó)際化是必由之路。目前，公司已經(jīng)完成了對(duì)亞洲、非洲和拉丁美洲目標(biāo)市場(chǎng)的全覆蓋。2019年海外收入占比58%。無(wú)菌灌裝設(shè)備已經(jīng)從啤酒領(lǐng)域擴(kuò)展到飲料、乳品和白酒領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)液體食品包裝市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)100億，設(shè)備業(yè)務(wù)延伸邊界不斷拓寬。

4)利潤(rùn)預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)2020-2022年?duì)I業(yè)收入為9.1/18.7/33.8億元，同比增長(zhǎng)21%/106%/81%；凈利潤(rùn)10/1.4/2.5億元，同比增長(zhǎng)-/40%/78%，PE 35/25/14倍。給予公司2021年30倍PE，6-12月目標(biāo)市值42億元。2022年設(shè)備業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)1.2億，精釀啤酒業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)1.3億。設(shè)備業(yè)務(wù)給了15倍PE，精釀啤酒給了40倍PE。按照分部估值，2022年對(duì)應(yīng)公司市值為77億元。

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